可再生资源取之不竭、用之不尽，并且从来不会被封禁、禁售，对人们可持续发展观和该国能源问题意义深远。

可再生资源主要包含太阳能发电、水可、风力 “三驾马车”，其他如生物能源、地暖、潮汛经营规模比较小，临时看不见高速发展的征兆。

与风电、光伏发电、水电有关的上市企业有许多，挑选实际标底以前先要弄清哪一条跑道更具 “前途”。

水电以前一家独大

1）装机容量占有率 “低开高走”

中国是一个水电强国，2004 年水电装机容量提升 100GW。2012 年三峡水电站全方位建成投产，水电装机容量达 240GW，2015 年增加到 320GW、占可再生资源总装机容量的 80%。

2015 年～2021 年，水电装机容量累计增长 22.2%，年平均年复合增长率仅 3.4%。

截止到 2021 年底，水电装机容量 391GW，占可再生资源总装机容量的 37%。2022 年 9 月末，进一步降到 35%。

我国现在有着 4 万座水电站，大、中、中小型水电新项目已 “需建尽建”。水电在可再生资源行业依然会发挥了重要作用，但上升的空间并不大。

2）水电 “学习委员”—— 川投能源

伴随着总公司三峡集团将修建的发电厂相继引入，川投能源装机容量每一次跃上 “新渠道” 后，发电能力、营业收入随不可抗拒（通常是上下游来水量）起伏。

2010 年三峡电站所有发电机组投入使用，川投能源总装机容量提升 20GW，发电量初次超出 1000 亿，营收同比提升 98.6%。

2016 年回收溪洛渡、向家坝两发电厂后，总装机容量 “横盘整理” 于 45.5GW，发电量在 2000 亿～2300 亿度中间起伏。

实现对乌东德（总装机容量 10.2GW）、白鹤滩（装机容量 16GW）的企业并购后，川投能源中国总装机容量达 71.7 亿度，发电量将超出 3000 亿千瓦。

可是，世上没有免费午餐。日进斗金的发电厂要花重金选购，川投能源所得盈利中相当一部分用以还款借款利息，剩余的天赋用以年底分红。

白鹤滩、乌东德是三峡集团最终二座大中型水电站，川投能源根据企业并购总公司财产 “上台阶” 的方式走到尽头。

可再生资源之中，水电仍首屈一指，但发展空间不足。川投能源那样好的公司，收益投资者的关键方式就是股票分红，因此被投资者视作 “养老服务股”。

光伏发电、风电 “奋勇争先”

在政策补贴驱动下，风电、光伏发电奋勇争先、迅速发展。

1）光伏发电成本费迅速降低

2012~2017 年里，光伏发电在补贴政策驱动下，年新增加装机容量由 7GW 飙涨到 2017 年 53GW。

2018 年补助逐渐减收，新增加装机容量下降到 44GW，2019 年进一步跌到 30GW。

让人欣喜的是，在科技进步、全产业链健全、规模效益的累加影响下，光伏发电成本费早已能与火力发电 “平局”。虽然补贴退坡，2020 年、2021 年光伏发电新增加装机容量分别是 48GW、55GW。

补贴退坡并不意味着没有一点，对户用光伏（分布式系统）、光伏建筑一体化等类项目的补助幅度很大、实际效果丰厚。

2021 年新增加光伏发电装机容量中，分布式系统占据 55%；年底分布式光伏装机容量 107.5GW，做到总容量三分之一。

2022 年前三季，光伏发电新增加装机容量达 52.6GW，在其中分布式光伏装机容量 35.3GW，占艾力克 67.2%，显示补助的杀伤力。

2）风电更为依靠补助

依据国家发改委《有关健全风电上网电价政策的通知》（2019 年 882 号）：2020 年陆地风电一至四类手机上网参考价为 0.29~0.47 元；2020 年末未并网络的新项目，我国不会再补助；水上风电手机上网价降到 0.75 元，2021 年末未并网络的新项目，我国不会再补助。

因此 2020 年变成陆地风电 “抢装” 年，新增加装机容量达 69GW、同比增加 189%。2021 年陆地风电新增加装机容量大幅度下降到 31GW、同比减少 55%；2022 年前三季，陆地风电新增加装机容量 18GW。

2021 年变成水上风电 “抢装” 年，新增加装机容量 17GW、同比增加 452%。2022 年前三季，水上风电新增加装机容量仅 1.2GW，较 2021 年前三季度降低 68.4%。

哪怕是在有补助的情形下，风电装机容量增长速度明显小于光伏发电。

2019 年，光伏发电补贴退坡后增长速度见底，新增加装机容量仍超 30GW，而风电新增加不上 26GW；2020 年 “抢装潮”，风电新增加超出光伏发电；2021 年 “抢装潮” 并未完毕，风电已经被水电超过。

2022 年前三季，我国可再生资源新增加装机容量 90.4GW，约占增加量的 78.8%。在其中光伏发电 52.6GW、风电 19.2GW、水电 15.9GW、生物质燃料 2.62GW。# 风电 “惨败” 于水电#

截止到 2022 年 9 月末，水电装机容量 406GW（在其中基本 363GW、抽畜 43GW），光伏发电、风电分别是 358GW、348GW。光伏发电初次超过风电，预估 2023 年光伏发电将超过水电，坐在可再生资源头把 “宝座”。

水电已达到吊顶天花板，风电技术门槛高、成本费压力降难。将来很多年，光伏发电将成为可再生资源的 “辕马”。

抽水蓄能将要变成 “潜力股”

假如说光伏发电是可再生资源里的 “辕马”，抽水蓄能则将要变成 “潜力股”。

1）无法逃避课程

因为风力、光伏发电的多变性、可变性，储能技术的必要性日益突显。

且待法国给大家带来了反面典型 —— 近日因电 “负荷率” 降低，电费在 4 日内增涨 250%。主要原因是法国高度重视可再生资源，风电占全国各地耗电量的 20% 之上。但储能设施并没有紧跟，而是通过天燃气发电厂当做 “控制器”。价格便宜的俄气 “断贷” 后，电力工程系统中 Bug 显露无遗。

法国教训表明：发展趋势可再生资源逃不了储能技术这方面 “课程”。

抽水蓄能是唯一完善、可以规模性布署的储能设施。截止到 2020 年底，全世界抽水蓄能总装机容量达 160GW，占储能技术总规模的 94%。

抽水蓄能设备可以从供电系统起着 “推进器”“控制器”“平衡装置” 的功效，有益于能够更好地运用风力、光伏发电，降低弃风、弃光、弃水。发展趋势抽水蓄能，对提升 “绿电” 占有率、确保供电系统安全运营起着至关重要的作用。

预估 “十四五” 期内审批抽畜容积 270GW；2025 年、2030 年完工装机容量各自做到 62GW、120GW。2060 年期间做到 180GW。

基本水电装机容量：2025 年装机容量将达 380GW、仅比 2022 年 9 月末提升 17GW。“十五五” 期内预估提升 40GW，2030 年做到 420GW。

到 2030 年，基本水电装机容量将提升 57GW，均值每年递增 7GW；同时期抽水蓄能装机容量将提升 77GW，均值每年递增 9.6GW。

抽水蓄能装机容量在水电里的占有率将在 2021 年 9% 提升到 2030 年 22%。

依据能源局 2021 年发布《抽水蓄能中远期建设规划（2021-2035）》，340 个重点项目建设总装机容量达 420GW，247 个储备项目总装机容量 310GW。

2）有关抽水蓄能2个经常被提及的 “限制因素”

一个经常会被所提到的因素就是开店选址不容易，不但要 “挑” 生态环境，还要考虑到与电力网、风力发电工厂的协作。但反过来想，建化工企业、炼铁厂，修立交桥、开隧道施工，哪些大型工程项目能够很讲究开店选址？我国可以为 4 万座基本水电站开店选址，六七百个抽水蓄能发电厂会无址可选择？据中国电建集团 (601669.SH) 表露，已经为抽水蓄能发电厂勘查确认了上百个定位点并进行 “环境评价”。

真正意义上的限制因素是抽水蓄能价格形成机制，这种情况有了解决方法。

2021 年 5 月，国家发改委《有关进一步完善抽水蓄能价格形成机制的建议》明确提出 “坚持不懈并提升两部制电价现行政策”。

两部制电价将电费分为两部分：

容量电价

例如一座 1000MW 的光伏发电厂，一小时发电量 100 万度。电力网强制要求配套储能设施才可以投运。或是电力网本身就有填谷的需要。上述所说情况下，储能技术要求即可从抽水蓄能发电厂租 100 万度电能 “容积”，并开支 “容量电价”。简单的说便是你租一套房子，租出便是 “容积”，无论住不了都需要付房租给房东。

容量电价是抽畜开发运营方固收，有关文件很明确的核准根据为：运营期限内自有资金内部报酬率（IRR）做到 6.5%。

电量电价

储能技术需求者按标准电费的 75% 把电出售给抽蓄电站，例如每日卖 100 万度，然后按照标准电费的 100% 从抽水蓄能发电厂购电。

有些人说发电量方这个不是亏掉，但 100 万度电是 “日晒”“吹风机” 白取的，不 “卖” 给抽畜，电力网又集中处理不上，只有抛下（弃光、弃风）。

如同在荔枝产地，种植户以 0.8 元 / 斤售卖，而超市价格 16 元，相距 19 倍。但种植户不卖荔枝要不烂在手中，要不根据电子商务或网络直播平台卖，拿到手的大概都是那么多钱。

如果使用 100 万度电抽上来的水可发 75 万度电，抽水蓄能发电厂运营公司 “不赔不赚”。假如可发 76 万度电，就挣到 1 万度电能电费（以火电上网电价为依据）。

容量电价、电量电价之和是抽蓄电站收入。

要求急切，而且克服了回报率难题，抽水蓄能基本建设显著加速。仅 2022 年以前 6 个月，中国电建集团就获得抽水蓄能合同书 129 亿（另外还有 932 亿光伏发电、731 亿风电合同书），这仅仅是开始。

* 之上剖析仅作参考，不属于一切投资价值分析

来源：妙投 APP ，创作者 Eastland